年内LPR或再度调降

国务院5月31日对外公布《关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》(以下简称通知)。一揽子政策包括六个方面33项措施，其中一个方面为货币金融，包含5项措施。

这5项措施分别为：鼓励对中小微企业和个体工商户、货车司机贷款及受疫情影响的个人住房与消费贷款等实施延期还本付息，加大普惠小微贷款支持力度，继续推动实际贷款利率稳中有降，提高资本市场融资效率，加大金融机构对基础设施建设和重大项目的支持力度。

其中，“推动实际贷款利率稳中有降”引起市场人士的广泛关注。去年12月以来，一年期LPR、5年期以上LPR分别调降15BP、20BP，当前报价分别为3.7%、4.45%。在前述要求下，市场认为年内LPR仍有调降的可能，尤其是5年期以上LPR。

经过三年多的持续推进，LPR 改革取得了重要成效：LPR已经成为银行贷款利率的定价基准，金融机构绝大部分新发放贷款已将LPR作为基准定价，即“企业贷款利率=LPR报价+点差”。换言之，LPR成为银行贷款利率定价的决定性因素。

在去年12月、今年1月LPR调降后，贷款利率下降明显。央行数据显示，1-4月企业贷款利率为4.39%，同比下降0.25个百分点，保持在有统计记录以来的低位。

此次通知称，在用好前期降准资金、扩大信贷投放的基础上，充分发挥市场利率定价自律机制作用，持续释放贷款市场报价利率(LPR)形成机制改革效能，发挥存款利率市场化调整机制作用，引导金融机构将存款利率下降效果传导至贷款端，继续推动实际贷款利率稳中有降。
 

对此，一种理解是4月存款利率改革带动5月LPR下降，后续要将这一结果传导至贷款端，继续推动贷款利率下降。

另一种理解是后续LPR仍有调降可能，进而推动贷款利率下降。本轮疫情高峰已经过去，而稳增长的政策高峰正在到来，可通过降准降息更大幅度地引导贷款利率下调，尽快推动各项贷款余额增速由降转升，进而为下半年经济复苏创造条件。

存量近40万亿元按揭中约有3/4为2017年之后发放的，超过九成为首套刚需，所执行贷款利率在5.5%左右，这部分高利率贷款加大了居民债务负担。在按揭贷款定价调整过程中，在市场化供求力量驱动下的利率点差调整幅度会相对更大，不排除后续5年期LPR报价下调的可能。