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    从央行定向工具看降准的可能性

    发布:2016-5-5 15:20:49作者:星火同光小编

    在经过去年频繁的降准降息后,央行在今年仅采取了一次全面降准的措施。星火同光人士称,今年央行更倚重定向工具以精准滴灌的方式确保资金投向最需要的领域。

    昨天星火同光官网也发布了一则消息:5月3日傍晚,央行宣布,从5月起,每月月初对国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行发放上月特定投向贷款对应的抵押补充贷款(PSL)。央行对这三家政策性银行发放的PSL,主要用于支持它们发放棚改贷款、重大水利工程贷款、人民币“走出去”项目贷款等。

    自2014年4月份央行创设PSL后,央行对这三家银行发放PSL是在每月月初。PSL采取质押方式发放,一般为3年左右,合格抵押品包括高等级债券资产和优质信贷资产。央行可以通过PSL的数量和利率,引导资金流向和市场利率走向。除此之外,星火同光专业人士还介绍了以下几种央行定向货币政策工具。

    常备借贷便利(SLF)创设于2013年年初,主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求,对象主要为政策性银行和全国性商业银行,期限为1-3个月。SLF以抵押方式发放,合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。目前SLF隔夜利率为2.75%,7天期利率为3.25%。货币市场利率一旦超过这个水平,央行就会采取措施进行平抑。

    中期借贷便利(MLF)创设于2014年9月份,是央行提供中期基础货币的货币政策工具,对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行,可通过招标方式开展。MLF采取质押方式发放,金融机构提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。

    MLF发挥中期政策利率的作用,通过调节向金融机构中期融资的成本来对金融机构的资产负债表和市场预期产生影响。目前,MLF资金用于引导金融机构加大对小微企业和“三农”等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

    短期流动性调节工具(SLO)创设于2013年10月份,期限为7天以下,在特定时点向金融机构投放流动性。

    对于目前的经济形势,尽管开局良好,稳中向好因素增多,但基础还不够牢固,下行压力仍然较大。在这样的经济形势下,央行有必要继续灵活适度实施稳健的货币政策,保持流动性合理充裕,从而为经济企稳回升创造适宜的货币环境。星火同光专业人士认为,央行可采取的措施除了继续用好上面提到的定向货币政策工具外,降准(包括定向降准)甚至降息的基础也是存在的。

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